Este monasterio, conocido como Santiago de la Espada, fue fundada por Lorenzo Suárez de Figueroa por la Orden de Santiago en el barrio de San Lorenzo en 1405 . Las religiosas de clausura del monasterio son conocidas porque realizan repostería conventual, incluso por encargo. Desde 1893 es un convento de la Orden de la Merced, con el nombre de Convento de la Asunción.
La iglesia del monasterio sufrió un incendio en 1772 y tuvo que ser casi completamente reconstruida. El convento fue desaparecido durante la invasión francesa en 1808 y en 1895 seria posterior sede de la orden mercedaria de la Asunción de los mercedarios, que en la actualidad lo conserva .